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威尼斯娱乐城:建投黄文涛:信用周期边际企稳 二季度看股下半年看债

时间:2019/4/13 16:37:35  作者:  来源:  浏览:0  评论:0
内容摘要:  一、居民部门贷款当月表现较好,或与房地产销售短期回暖有关。3月新增居民贷款8908亿,同比回升3175亿、环比回升9614亿。其中居民短期贷款4294亿,同比、环比分别回升2262、7226亿,中长期贷款4605亿,同比、环比分别回升835、2379亿。从节奏上看,由于2月...
     一、居民部门贷款当月表现较好,或与房地产销售短期回暖有关。3月新增居民贷款8908亿,同比回升3175亿、环比回升9614亿。其中居民短期贷款4294亿,同比、环比分别回升2262、7226亿,中长期贷款4605亿,同比、环比分别回升835、2379亿。从节奏上看,由于2月居民贷款当月减少,短期贷款降幅扩大,3月贷款回升在一定程度上可能是对环比数据较低的修正。从实体经济支出来看,3月汽车零售同比负增长,但30大中城市房地产销售回升,预计带动3月全国房地产销售累计增速回升1.2%,推测居民新增贷款回升或与房地产销售短期好转有关。

  二、企业短期贷款和票据融资仍是主要增长点,新增中长期贷款边际修复。3月份非金融公司及其他部门新增人民币贷款10659亿元,同比、环比分别回升894、回落17459亿元。其中企业短期贷款新增5919亿,同比、环比分别回升5006、2318亿,票据融资978亿,同比回升1097亿,企业中长期贷款6573亿,同比、环比分别回升1958、1446亿。从季度维度上看,一季度新增企业贷款同比多增13900亿,但中长期贷款仅同比多增1200,企业短期贷款和票据融资仍是主要增长点。对非银行业金融机构的新增贷款-2714亿,同比、环比分别回落2506、3935亿,是导致社融当月高增的又一因素。

  三、社融增速回升,助力经济短期企稳。3月社会融资规模28600亿,同比回升12752亿。新口径下社融增速10.7%,较上月回升0.6个百分点。在前述居民、企业、非银贷款的变动的共同作用下,社融口径贷款19590亿,同比多增8166亿,是导致当月社融高于预期的最主要驱动分项。其他分项中,新增委托贷款、新增信托贷款、新增未贴现银行承兑汇票同比均有所回升,非标融资边际改善拉动社融当月同比多增3353亿。3月地方政府专项债券融资创半年来新高,同比回升1870亿,叠加非标融资回暖,或共同促进基建继续回升。当月直接融资相对不强,企业债券融资、非金融企业境内股票融资分别同比减少260、286亿。    

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